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全球石油市場警訊：供應洪流來襲，需求疲軟，你的投資組合準備好了嗎？

近期，國際能源署（簡稱IEA）發布了一份重量級的石油市場報告，為全球原油市場投下了一枚震撼彈。這份報告揭示了一個可能讓許多人意想不到的趨勢：在全球主要產油國準備「大放水」的同時，全球的石油需求卻顯得疲憊不振。這究竟會對我們的生活、全球經濟，甚至你的投資決策帶來什麼影響呢？

別擔心，我們將用最白話的方式，帶你一層一層地拆解這份報告的重點，讓你搞懂為什麼全球石油市場正加速邁向供過於求的局面，以及這對未來油價和全球石油庫存的深遠影響。

供應端大放水：石油輸出國組織與其盟友與非其成員國產量齊升，市場將被原油淹沒？

想像一下，當你家水龍頭突然全開，而水槽卻沒有足夠的排水能力，會發生什麼事？這就是目前全球石油供應的狀況。國際能源署預測，在接下來的兩年，也就是2025年和2026年，全球石油供應將會大幅增加。

這波供應增長主要有兩大推手：

• 石油輸出國組織與其盟友（OPEC+）解除減產： 你可能聽過OPEC+為了穩定油價，會協議「減產」來控制市場上的原油數量。但現在，他們已經決定在2025年9月前，逐步全面解除2023年11月實施的每日220萬桶的自願減產。這意味著，過去被「鎖住」的石油將重回市場，增加全球石油供應。
• 非OPEC+產油國的產量擴張： 除了OPEC+，還有其他重要的產油國，像是美國、加拿大、巴西和蓋亞那。這些國家在液化天然氣、原油和海上石油的生產上，也將扮演重要的增長動能。特別是美國，其頁岩油的生產能力一直讓市場驚訝。

根據預測，全球石油供應在2025年將增長每日250萬桶，2026年則增長每日190萬桶。如此龐大的供應量，對市場來說，確實是個不小的考驗。

這波供應增長的主要動力可以歸納為以下幾個方面：

• OPEC+逐步恢復產量，釋放先前減產的石油。
• 北美（美國、加拿大）頁岩油與其他液化天然氣產量持續攀升。
• 南美（巴西、蓋亞那）海上石油開發進入收穫期，產量穩定增加。

為更清楚地了解供應增長趨勢，以下是國際能源署對全球石油供應增長的預測概覽：

需求面疲軟不振：全球經濟陰霾籠罩，油料消費不如預期

水龍頭開大了，但如果大家都不怎麼用水，那水槽的水還是會滿出來。這正是全球石油需求面臨的困境。

國際能源署已經連續數月下調了全球石油需求預期。為什麼會這樣呢？主要原因在於全球經濟的表現不如預期，尤其是在一些關鍵的新興市場和已開發經濟體：

• 新興市場表現疲軟： 中國、印度、巴西、埃及等這些原本被寄予厚望的新興和發展中經濟體，其石油需求表現都比預期來得弱。這反映出這些地區的經濟復甦動力可能不如想像中強勁，影響了工廠生產、物流運輸等對石油的需求。
• 已開發經濟體消費信心低迷： 雖然有些地方，例如美國和歐洲，航空燃油的需求表現依然強勁，因為大家還是很愛出國旅遊。但這股「空中熱潮」卻不足以抵銷整體石油需求的疲軟。畢竟，全球經濟的「火車頭」如果跑得不夠快，對能源的胃口自然就小了。

造成全球石油需求疲軟的原因多方面，主要包括：

• 全球經濟增長放緩，尤其新興市場的製造業和工業活動減弱。
• 高通膨和高利率環境抑制了消費者和企業的支出意願。
• 電動車普及和能源效率提升等長期結構性因素對石油消費的影響逐漸顯現。

整體而言，國際能源署預計全球石油需求在2025年僅增長每日68萬桶，2026年則增長每日70萬桶。這個數字已經比年初累計下調了每日35萬桶，顯示出對未來需求的悲觀態度。

國際能源署對未來石油需求增長的預期持續下調，以下是其最新預測與先前預期的對比：

庫存飆升警報：歷史高位預示市場失衡，油價承壓

當供應的水源源不絕，而需求的水龍頭卻開得很小，結果就是水槽的水位不斷升高。這就是我們現在看到的「石油庫存」狀況。

全球觀察到的石油庫存已經連續五個月上升，到了2025年6月，更是達到了46個月來的高點。這代表什麼？這意味著市場上積壓的原油越來越多，就像倉庫裡的貨物堆積如山，如果賣不出去，就只能降價求售。

更令人擔憂的是，市場預期到了2026年，全球石油庫存可能以每日近300萬桶的速度累積。這個數字甚至可能超越2020年疫情期間的累積量，那可是全球經濟幾乎停擺的時候！你可以想像，當這麼大量的石油無處可去時，油價將面臨巨大的下行壓力。

不斷攀升的石油庫存將帶來一系列連鎖反應，包括：

• 市場供應過剩的視覺化證明，加劇投資者對油價下跌的預期。
• 煉油廠和貿易商持有成本增加，可能被迫降價促銷。
• 潛在的儲存空間不足問題，尤其是在供應高峰期。

近期油價的波動也印證了這一點。原油價格在7月大致維持在每桶70美元左右，但當石油輸出國組織與其盟友宣布增產後，8月初就跌到了每桶67美元，市場對供過於求的擔憂立刻反應在價格上。

以下是全球石油庫存預測的概覽，顯示其累積的速度和規模：

地緣政治與煉油活動的複雜交織：能否消化過剩供應？

在全球石油供需失衡的背景下，還有一些複雜的因素在影響市場，像是地緣政治和煉油活動。

你可能會想，美國對伊朗實施更嚴厲的制裁，或是歐洲聯盟對俄羅斯實施石油產品進口禁令，這些會不會減少市場上的石油供應，從而緩解供過於求的壓力呢？確實，這些地緣政治事件會對特定的供應來源造成限制。例如，美國還曾施壓印度減少俄羅斯原油採購。然而，從整體來看，這些限制的作用似乎不足以抵銷石油輸出國組織與其盟友和非其成員國產油國的快速增產。另一方面，對委內瑞拉的限制有所放鬆，雪佛龍公司獲得新的營運和出口許可，這又會增加一些供應。

那麼，煉油活動呢？全球原油加工量預計在2025年8月將接近歷史新高，達到每日8560萬桶。這表示煉油廠正在努力把原油加工成汽油、柴油、航空燃油等各種成品油。強勁的煉油活動在短期內確實有助於吸收一部分過剩的原油，因為原油被「消化」成其他產品了。然而，如果成品油的需求未能同步跟上，這些煉製出來的成品油最終也會變成庫存，形成另一種形式的庫存壓力，進一步衝擊市場信心。

主要機構預測分歧：市場不確定性加劇，誰的判斷更精準？

面對如此複雜的市場，不同的權威機構也會有不同的看法。最明顯的例子就是國際能源署和石油輸出國組織（簡稱OPEC）對未來石油需求的預測。

讓我們來看看這兩大機構的預測差異：

這種顯著的差異，凸顯了市場對未來能源轉型速度和全球經濟前景判斷的不確定性。對於我們這些讀者或潛在的投資者來說，這意味著市場充滿了變數，需要更謹慎地觀察和分析。

結論：石油市場進入「庫存膨脹」新常態，你該如何應對？

總結來說，全球石油市場正站在一個重要的轉折點上。在供應端持續強勁增長而需求端顯著疲軟的雙重壓力下，大規模的石油庫存累積已成為不可避免的趨勢。這就像一個裝滿水的大水桶，如果沒有足夠的出水口，水位只會越來越高，最終溢出。

儘管地緣政治因素和煉油活動在短期內可能帶來一些波動，但供過於求的結構性問題將持續對油價構成壓力。這預示著我們可能正進入一個石油市場的「新常態」——一個庫存不斷膨脹、油價易跌難漲的環境。

對於你來說，了解這些宏觀趨勢至關重要。這篇文章的目的在於提供客觀的市場資訊與知識，幫助你理解當前全球石油市場的動態。請務必注意，本文內容僅供教育與知識性參考，不構成任何投資建議。任何投資決策都應基於您自身的風險承受能力與專業判斷，並建議諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：國際能源署 (IEA) 對全球石油市場的主要警訊是什麼？

A：IEA指出，全球石油供應將大幅增加，而石油需求卻顯得疲軟不振，導致市場加速邁向供過於求的局面。

Q：為什麼全球石油供應預計會大幅增加？

A：主要原因有二：石油輸出國組織與其盟友 (OPEC+) 逐步解除減產，以及美國、加拿大、巴西和蓋亞那等非OPEC+產油國的產量擴張。

Q：石油庫存飆升對油價有何影響？

A：大量石油庫存的累積意味著市場上積壓的原油過多，如果無法被消化，將對油價構成巨大的下行壓力，可能導致油價易跌難漲。